Контанго и бэквордация при торговле фьючерсами, простыми словами

Начиная торговать на бирже, трейдер обнаруживает, что цена стоимость фьючерсных контрактов и текущая котировка спот может отличаться.

Спот-цена — это цена актива «здесь и сейчас», а фьючерсная цена — это цена поставки в будущем, зафиксированная в контракте.

Расхождение возникает потому, что на рынке фьючерсов цена актива — это не только отражение текущей стоимости, но и ожиданий будущего.

Инвесторы часто сталкиваются с ситуацией, когда фьючерсы стоят дороже или дешевле текущего уровня. Это не ошибка, а важный элемент рыночной структуры — которые носят названия контанго или бэквордации.

Понимание этих явлений критически важно при торговле сырьём, индексами и даже криптовалютами.

Сравнительная таблица: Контанго vs Бэквордация

Что такое контанго?

Контанго — это ситуация, при которой цена фьючерсного контракта выше текущей спот-цены актива.

Такое состояние считается “нормальным” для большинства рынков, особенно когда актив требует затрат на хранение (например, золото, нефть, зерно). В цену фьючерса закладываются не только ожидания по цене, но и:

• плата за хранение,
• страхование,
• альтернативные издержки (упущенный доход от других инвестиций).

Пример:

Цена золота сегодня — 3250 $,

Фьючерс на золото через 3 месяца — 3310 $.

Это классическое контанго.

В условиях контанго трейдер, держащий длинную позицию, может терять деньги при переносе позиции, потому что следующий контракт всегда дороже текущего.

Что такое бэквордация?

Бэквордация — это противоположная ситуация: цена фьючерса ниже текущей спот-цены.

Обычно это указывает на:

• сильный спрос сегодня,
• дефицит актива в моменте,
• ожидание снижения цены в будущем.

Бэквордация часто встречается на рынках нефти, газа или зерна в условиях кризиса поставок или сезонного дефицита.

Пример:

Нефть сегодня стоит 85 $,

Фьючерс через 2 месяца — 81 $.

Это бэквордация.

Для трейдера это может быть выгодно: фьючерсы становятся дешевле, и перенос позиций (ролловер) может приносить прибыль.

Контанго и бэквордация — не просто технические термины, а отражение реальных ожиданий рынка. Они играют ключевую роль в торговле фьючерсами и ETF, особенно на сырьевых рынках.

Игнорирование этих понятий может привести к скрытым потерям, даже при верном направлении сделки.

А значит, если вы работаете с деривативами — эти понятия должны быть для вас базовыми.